กลยุทธ์ ตัวเลือก สำหรับเทศกาล กำไร

กลยุทธ์ตัวเลือกสำหรับเทศกาลกำไร ประเด็นสำคัญ กลยุทธ์การเลือกที่บางคนพยายามที่จะใช้ประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของความผันผวนโดยนัยที่มักจะเกิดขึ้นก่อนที่จะมีการประกาศผลประกอบการ กลยุทธ์ตัวเลือกอื่น ๆ ได้รับการออกแบบเพื่อแก้ผลกระทบจากการเพิ่มขึ้นที่ เราตรวจสอบตัวอย่างของทั้งสองประเภทของกลยุทธ์ ขณะที่บางคนซื้อและถือนักลงทุนหาชิงช้าตลาดขนาดใหญ่ที่จะทำให้ไม่สงบผู้ค้าที่ใช้งานมักจะชอบความผันผวนที่สูงเพราะมันนำที่มีศักยภาพสำหรับการเพิ่มขึ้นของขนาดใหญ่ (หรือลดลงขนาดใหญ่) ในราคาหุ้น ชนิดของสภาพแวดล้อมของตลาดนี้มักจะเป็นสิ่งที่เราเห็นในช่วงฤดู​​กาลผลประกอบการเมื่อมีจำนวนมากของ บริษัท ที่มีหุ้นซื้อขายปล่อยรายงานผลประกอบการรายไตรมาสของพวกเขา ฤดูกาลกำไรสามารถสะกดโอกาสและการใช้กลยุทธ์ที่เหมาะสมจะช่วยให้คุณใช้ประโยชน์จากมัน แต่ฤดูกาลที่ผลประกอบการสามารถได้อย่างง่ายดายเพียงสะกดภัยพิบัติถ้าคุณใช้กลยุทธ์ที่ผิดพลาดหรือถ้าการคาดการณ์ของคุณไม่ถูกต้อง บางครั้งสิ่งที่แยกผู้ค้าที่มีประสบการณ์จากสามเณรไม่ได้เป็นเพียงวิธีการที่พวกเขาพยายามที่จะทำกำไรบนความผันผวนของรายได้ในฤดูกาล แต่ยังวิธีที่พวกเขาพยายามที่จะลดความเสี่ยง สำหรับผู้ค้าส่วนใหญ่ที่กำลังมองหาที่จะทำกำไรในช่วงฤดู​​ผลประกอบการมีสองโรงเรียนพื้นฐานของความคิด: ให้มากที่สุดของความผันผวนที่สูงขึ้นที่อาจเกิดขึ้น ใช้ประโยชน์จากการย้ายราคาโดยไม่ได้รับผลกระทบจากความผันผวนของ ลองมาดูที่ทั้งสองกลยุทธ์เหล่านี้ ทำความเข้าใจเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงในความผันผวนโดยนัย ในทุกฤดูกาลผลประกอบการที่เรามักจะเห็นหลายหุ้นที่เกินประมาณการกำไรของพวกเขาและประสบการณ์กระโดดใหญ่ในราคาและอื่น ๆ อีกหลายที่ตกในระยะสั้นของประมาณการของพวกเขาและรักษาราคาลดลงขนาดใหญ่ ทำนายหุ้นซึ่งจะดีกว่าคาดและคนที่จะพลาดเป็นเรื่องยุ่งยาก จากประสบการณ์ของผมที่ผมเคยเห็นมักจะเพิ่มขึ้นในความผันผวนโดยนัยในหุ้นมากที่สุดเท่าที่เป็นอิสระกำไรวิธีวันตามด้วยการลดลงอย่างมากในความผันผวนโดยนัยทันทีหลังจากการเปิดตัว ด้านล่างนี้เป็นหนึ่งปีกราฟราคาหุ้นประจำวันของ XYZ ที่แสดงให้เห็นผลกระทบที่เป็นแบบฉบับของสี่รายงานกำไรสุทธิรายไตรมาส ทราบต่อไปนี้: การคำนวณความผันผวนของค่าเฉลี่ยโดยนัย (สายสีเหลือง) เริ่มที่จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเพียงเกี่ยวกับหนึ่งสัปดาห์ก่อนแต่ละรายงานผลประกอบการและจากนั้นลดลงปิดกระทันหันมากยิ่งขึ้นหลังจากที่รายงานได้รับการปล่อยตัว (ทำเครื่องหมายด้วยกล่องสีแดงในตารางด้านล่าง) ราคาหุ้นค่อนข้างมีเสถียรภาพก่อนกำไร แต่ gapped ลง (-0.82) ในรายงานครั้งแรก (อันดับที่ 1 ในตารางด้านล่าง) gapped ขึ้น (1.72) ในรายงานฉบับที่สอง (อันดับ 2 ในตารางด้านล่าง) gapped ขึ้น (1.08) จากการรายงานสาม (# 3 ในแผนภูมิด้านล่าง) และลดลงเพียงเล็กน้อย (-0.20) ในรายงานสี่ (# 4 ในแผนภูมิด้านล่าง) ในขณะที่ขนาดของแหลมผันผวนโดยนัยแตกต่างกันบ้างมันก็ค่อนข้างคาดเดาได้ในเรื่องการเมื่อมันเริ่มที่จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและวิธีการที่ลดลงหลังจากที่รายงาน โปรดทราบว่าระดับราคาที่ด้านขวาของแผนภูมิข้างล่างนี้จะใช้กับราคาหุ้นที่ไม่ได้อยู่ในระดับที่ผันผวนโดยนัย ในขณะที่ระดับความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงโดยนัยจะแตกต่างจากหุ้นหุ้นตัวอย่างด้านล่างเป็นภาพปกติของขนาดของการเปลี่ยนแปลงความผันผวนที่เกิดขึ้นรอบ ๆ มักจะรายงานผลประกอบการ ผลกระทบจากการรายงานผลประกอบการประจำไตรมาสในสต็อกในช่วงระยะเวลาหนึ่งปี ที่มา: StreetSmart Edge? ความผันผวนโดยนัยมักจะถูกกำหนดให้เป็นความผันผวนทางทฤษฎีของหุ้นอ้างอิงที่จะถูกระบุโดยนัยราคายกตัวเลือกหุ้นที่ ในคำอื่น ๆ มันเป็นอนาคตระเหยประมาณราคาของการรักษาความปลอดภัย เพราะความผันผวนโดยนัยคือการคำนวณที่ไม่ใช่ทิศทางกลยุทธ์การใด ๆ ที่เกี่ยวข้องกับตัวเลือกยาวที่มักจะได้รับค่าจะเป็นการเพิ่มขึ้นของความผันผวน (ก่อนที่จะรายงานผลประกอบการ) - meaning ที่ทำให้สายและมีแนวโน้มที่จะได้รับผลกระทบเกี่ยวกับอย่างเท่าเทียมกัน ด้วยเหตุผลเดียวกันกับกลยุทธ์ระยะยาวมักจะเลือกที่จะสูญเสียค่าอย่างรวดเร็วในขณะที่ความผันผวนลดลง (หลังรายงานผลประกอบการ) เป็นผลให้การซื้อสาย (หรือทำให้) ทันทีที่จะใช้ประโยชน์จากรายงานผลประกอบการที่คุณเชื่อว่าจะชนะ (หรือพลาด) ประมาณการรายได้เป็นกลยุทธ์ที่ยากมากที่จะดำเนินการ เพราะนี่คือการลดลงของค่าตัวเลือกเนื่องจากการลดลงของความผันผวนที่อาจเช็ดออกมากที่สุดหากไม่ได้ทั้งหมดของมูลค่าที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ในราคาหุ้น ในคำอื่น ๆ ย้ายราคาอย่างมากในทิศทางที่ถูกต้องอาจมีความจำเป็นที่จะจบลงด้วยกำไรสุทธิโดยรวมมีขนาดเล็กมาก กลยุทธ์ที่ได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของความผันผวนโดยนัย สำหรับหุ้นที่มีลักษณะคล้ายกับ XYZ แผนภูมิข้างต้นมีกลยุทธ์ที่คุณสามารถใช้เพื่อใช้ประโยชน์จากรูปแบบความผันผวนค่อนข้างคาดเดาได้ในขณะที่ส่วนใหญ่นี้ลดผลกระทบของราคาผลประกอบการที่เกี่ยวข้องกับการย้าย ถ้าซื้อประมาณหนึ่งสัปดาห์ก่อนที่จะประกาศผลประกอบการสายยาวทำให้ยาวและกลยุทธ์ทั้งเช่น straddles ยาวและ strangles ยาว อาจจะขายที่มีกำไรเพียงก่อนที่จะประกาศว่าพวกเขาได้รับค่าเพิ่มขึ้นในขณะที่ความผันผวนโดยนัยแม้ว่าราคาหุ้นอ้างอิงอยู่ค่อนข้างคงที่ ตารางด้านล่างแสดงให้เห็นว่าราคาหุ้นตัวเลือกนี้จะย้าย - ทฤษฎี - ในขณะที่การเปลี่ยนแปลงผันผวนโดยนัยแต่ละรอบรายงานผลประกอบการ นอกจากนี้ยังแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญความผันผวนของผลกระทบที่จะมีต่อราคาตัวเลือก ผลกระทบจากความผันผวนของการเปลี่ยนแปลงราคาหุ้น ที่มา: ศูนย์ Schwab เพื่อการวิจัยทางการเงิน คอลัมน์ B แสดงให้เห็นว่าราคาของที่ยาวนานที่-the-money (ATM) โทรและทำให้ระดับความผันผวนโดยนัยตรงหนึ่งสัปดาห์ก่อนแต่ละสี่รายงานผลประกอบการ คอลัมน์ C แสดงให้เห็นว่าราคาที่หนึ่งวันก่อนกำไรเมื่อความผันผวนโดยนัยถึงจุดสูงสุด ในฤดูกาลทั้งสี่รายได้, ราคาของสายและทำให้การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึงแม้ว่าราคาหุ้นค่อนข้างมีเสถียรภาพ คอลัมน์ D สิ่งที่แสดงให้เห็นถึงมูลค่าทางทฤษฎีของตัวเลือกเหล่านั้นจะได้รับหลังจากที่มีการประกาศผลประกอบการถ้าไม่มีการเปลี่ยนแปลงของราคาในหุ้นอ้างอิง (เพื่อแสดงให้เห็นถึงความสำคัญของความผันผวนของผลกระทบที่) คอลัมน์ E แสดงให้เห็นว่าราคาที่แท้จริงของตัวเลือกเหล่านั้นรวมถึงผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงราคาที่แท้จริงของหุ้นอ้างอิง ในตัวอย่างนี้ถ้าคุณได้ซื้อเรียกสัปดาห์ก่อนที่ราคาจะขึ้นไปบน gapped รายได้ที่คุณจะได้รับผลกำไรจาก 0.96 (1.71-0.75) ในรายงานผลประกอบการที่สองและ 0.65 (1.15-0.50) ในรายงานผลประกอบการที่สาม ถ้าคุณได้ซื้อทำให้สัปดาห์ก่อนที่ราคาจะ gapped ลงบนรายได้ที่คุณจะได้รับผลกำไรจาก 0.33 (0.95-0.62) ในรายงานผลประกอบการครั้งแรก แต่คุณจะต้องสูญเสีย 0.03 (0.44-0.47) ในรายงานผลประกอบการที่สี่ โปรดทราบว่ามันเป็นไปได้ที่จะทำกำไรในการเลือกซื้อนานก่อนที่จะรายงานผลประกอบการที่ตราบใดที่คุณมีความถูกต้องเกี่ยวกับทิศทางและคุณซื้อพวกเขาก่อนที่ขัดขวางความผันผวนที่เกิดขึ้น แต่สังเกตเห็นว่าสำหรับรายงานผลประกอบการที่สองถ้าคุณได้ซื้อโทรเพียงหนึ่งวันก่อนที่กำไรพวกเขาจะมีค่าใช้จ่ายคุณ 1.80 ต่อสัญญาและถึงแม้ว่าราคาหุ้นเพิ่มขึ้นจาก 1.72 เมื่อรายได้มีการประกาศสายที่จะมีการลดลงในมูลค่าให้กับ 1.71 ความผันผวนลดลง ในทำนองเดียวกันการรายงานผลประกอบการที่สามเมื่อสายลดลงจาก 1.30 ก่อนที่กำไร 1.15 หลังจากที่ผลประกอบการ ใส่ในด้านที่คุณจะไม่ได้มีอาการใด ๆ ที่ดีในขณะที่ราคาปรับตัวลดลง 0.98-0.95 หลังจากที่รายงานผลประกอบการครั้งแรกและ 1.00-0.44 หลังจากที่รายงานผลประกอบการที่สี่ ในทั้งสี่กรณีการลดลงของความผันผวนอย่างสมบูรณ์เช็ดออกได้รับประโยชน์ของการย้ายราคาในหุ้นอ้างอิงแม้เมื่อคุณเลือกทิศทางที่ถูกต้อง ถ้าคุณได้ซื้อขายาว (โทรและทำให้) ก่อนที่จะมีตารางสี่รายงานผลประกอบการที่คุณจะได้รับผลกำไรจาก 0.20 (1.75-1.55) ในรายงานผลประกอบการที่สองและมีเพียง 0.02 (1.21-1.19) ในรายงานผลประกอบการที่สาม . ในฐานะที่เป็นตัวเลขที่แสดงให้เห็นคุณจะได้อย่างยั่งยืนการสูญเสียขนาดเล็กหลังจากที่รายงานผลประกอบการครั้งแรกและครั้งที่สี่ของ -0.21 และ -0.25 ตามลำดับ อีกครั้งเหล่านี้เป็นผลเนื่องมาจากการลดลงผันผวนขนาดใหญ่ยกเลิกออกส่วนใหญ่หรือทั้งหมดของผลกระทบของการย้ายของราคาหุ้น ขณะนี้เป็นเพียงตัวอย่างหนึ่งกลยุทธ์ที่มีประสิทธิภาพที่ดีที่สุดได้รับการจัดซื้อสายทำให้หรือทั้งสองอย่าง (ขายาว) ประมาณหนึ่งสัปดาห์ก่อนที่จะกำไรแล้วปิดออกตำแหน่งนั้นประมาณหนึ่งวันก่อนกำไรเช่นขัดขวางในความผันผวนที่เกิดขึ้นในทุก ตัวเลือกที่จะได้รับความคุ้มค่าแม้จะมีความมั่นคงของราคาหุ้น ที่สำคัญเพราะตำแหน่งที่ถูกปิดออกก่อนที่จะรายงานผลประกอบการที่การเลือกทิศทางของหุ้นหลังจากที่มีรายงานผลประกอบการที่ไม่ได้เป็นปัจจัยที่เกี่ยวข้อง (เก็บไว้ในใจถ้ามีการย้ายราคาที่คมชัดในทิศทางใดทิศทางหนึ่งในช่วงสัปดาห์ก่อนที่จะรายงานผลประกอบการก็จะได้เช็ดออกได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของความผันผวนใด ๆ ) กลยุทธ์ที่ได้รับประโยชน์จากการลดลงของความผันผวนโดยนัย ตามที่กล่าวตัวเลือกยาวมีแนวโน้มที่จะได้รับค่าที่เพิ่มขึ้นความผันผวนและมีแนวโน้มที่จะสูญเสียค่าความผันผวนลดลง ดังนั้นสายยาวทำให้นานและ straddles ยาวโดยทั่วไปจะได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของความผันผวนโดยนัยที่มักจะเกิดขึ้นก่อนที่จะรายงานผลประกอบการ ในทางตรงกันข้ามสั้น (เปล่า) สายสั้น (เปล่าหรือเงินสดค้ำประกัน) ทำให้, straddles ในระยะสั้นและ strangles ถ้าขายเพียงก่อนที่กำไรบางครั้งสามารถซื้อกลับมาที่มีกำไรเพียงหลังจากที่รายได้ถ้าพวกเขาสูญเสียคุณค่าพอที่ความผันผวนโดยนัย ลดลงโดยไม่คำนึงว่าการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานราคาหุ้นหรือไม่ กุญแจสำคัญในการแสวงหาผลกำไรจากกลยุทธ์เหล่านี้เป็นหุ้นที่จะยังคงค่อนข้างมีเสถียรภาพหรืออย่างน้อยมีเสถียรภาพเพียงพอเพื่อให้การเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้นไม่สมบูรณ์ยกเลิกการออกประโยชน์ของการลดลงของความผันผวนที่ วิธีหนึ่งที่จะประเมินว่ามีมากราคาหุ้นอาจจะเปลี่ยนไปเมื่อมีการประกาศผลประกอบการคือการคาดการณ์ (นัย) ย้ายทางคณิตศาสตร์ ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ความผันผวนโดยนัยคือความผันผวนของราคาโดยประมาณของหุ้นที่จะถูกระบุโดยนัยตัวเลือกในสต็อกที่ ขณะที่ราคาหุ้นมักจะคาดการณ์โดยใช้การแจกแจงแบบปกติ (หรือระฆัง) โค้งตัวเลือกที่มีความผันผวนโดยนัยของ 30% จะหมายความว่าหุ้นอ้างอิงจะซื้อขายอยู่ในช่วงราคาที่ 30% สูงถึง 30% ลดลงประมาณ 68% ของเวลาที่ (หนึ่งส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) ในช่วงระยะเวลาหนึ่งปี สูตรการคำนวณนี้คือ: (ราคาหุ้น) x (IV) x รากที่สองของเวลาในปีที่ผ่าน จากนี้คุณสามารถกำหนดเท่าใดหุ้นที่คาดว่าจะเคลื่อนไหวในระหว่างอายุของสัญญาตัวเลือกที่ การจัดการสูตรค่อนข้างอัตราผลตอบแทนต่อไปนี้: (ราคาหุ้น) x (IV) x รากที่สองของวัน # จนตัวเลือกหมดอายุ รากที่สองของวัน # ในหนึ่งปี เพราะราคาตัวเลือกที่มักจะได้รับราคาแพงมากขึ้นในฐานะที่เป็นวิธีการประกาศผลประกอบการคำนวณการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยสามารถนำมาใช้ในการคาดการณ์เท่าไหร่หุ้นที่คาดว่าจะย้ายเมื่อผลประกอบการออกมา สูตรนี้มักจะถูกเรียกว่า "ส่อย้าย." สำหรับหุ้นเนื่องจากการประกาศผลประกอบการหลังจากที่ตลาดปิด, สูตรจะเป็น: (ราคาหุ้น) x (ความผันผวนโดยนัย) รากที่สองของวัน # ในหนึ่งปี หมายถึงตารางข้างต้นเพราะ XYZ คือการซื้อขายอยู่ที่ประมาณ $ 17.75 ต่อหุ้นก่อนที่จะรายงานผลประกอบการครั้งแรกและความผันผวนโดยนัยของเดือนที่ด้านหน้าตัวเลือก ATM ได้ 72% ก่อนที่ผลประกอบการคำนวณด้านล่างนี้แสดงถึง 0.67 ย้ายในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง ในคำอื่น ๆ ที่มีเกี่ยวกับโอกาส 68% ที่ XYZ จะเพิ่มขึ้นในราคาถึง $ 18.42 หรือลดลงในราคาลงไปที่ $ 17.08 เมื่อผลประกอบการจะมีการประกาศ รายงานผลประกอบการอย่างใดอย่างหนึ่ง: 19.104 = 0.67